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海外市场波动扰动港股。由于经济下行压力加大以及国际关系再度紧张，近期欧美股市出现了不同程度的下跌，10月1日至7日标普500指数下跌1.3%，富时100指数下跌2.8%，德国DAX指数下跌2.7%，恒生指数下跌1%。①美国方面：10月1日公布的9月ISM制造业PMI只有47.8%，创10年来新低。10月2日公布的ADP新增就业人数9月为13.5万人，低于预期的14万人，且8月数据从19.5万大幅下修至15.7万。因此10月1-2日标普500指数大幅下跌约3%。10月3日美国公布的9月ISM非制造业PMI降至52.6%，创3年来新低。10月4日公布的非农新增就业人口为13.6万人，低于预期的14.5万人。因经济数据不佳，市场对美联储降息的预期快速升温，市场预计美联储在10月份降息25个基点的概率从41%上升到92.5%。②欧洲方面：10月1日公布的9月欧元区制造业PMI进一步下降至45.7%，创7年新低，市场对经济衰退的担忧进一步加大。此外，英国首相约翰逊于10月2日表示，英国正就脱欧提出妥协方案，但同时英国也准备好了无协定脱欧，国际关系进一步面临不确定性。从估值和盈利的匹配度看，美股当前性价比较低，标普500截至10月4日的PE（TTM）约为21倍，但是19Q2的EPS（TTM）同比增速只有2%。未来如果美股下跌，短期也会对港股造成冲击。我们前期报告中多次分析过，港股资金面与海外相关，这核心源于港股中41%的交易来自于外地投资者，并且香港的PEG汇率制度决定着香港利率随美国利率波动，详见《行稳致远——2019年中期港股投资策略-20190628》、《南下资金在港股买啥？-20190822》。如2018/02/05-02/09当周美国非农数据引发加息担忧，美股连续大跌，标普500指数一周下跌5%，同期恒生指数累计下跌9.5%，又如2018/10/08-10/12当周标普500大跌5%，同期恒生指数跌幅2.9%。

前述私募基金经理介绍称，由于衍生品交易有其复杂性，因此无论是普通高净值客户还是机构投资者，对其理解均有一定难度。而且，有相当一部分的资金方认为衍生品具有高杠杆、高风险的特征，对其持不投资的态度，这也制约了期货类私募的发展和壮大。公募基金和指数产品

记者了解到，药品管理法第75条明确规定，从事生产、销售假药及生产、销售劣药情节严重的企业或者其他单位，其直接负责的主管人员和其他直接责任人员十年内不得从事药品生产、经营活动。“除了严格落实对药企的监管，政府相关部门还要积极引导药企树立安全至上、诚信经营的理念，提升疫苗生产企业的公信力和核心竞争力。”刘俊海表示。

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风险提示：海外煤价波动、国内煤价大幅下跌、产量释放低于预期。（兖州煤业股份，01171.HK，李淼，S0850517120001，吴杰，S0850515120001，戴元灿，S0850517070007）2.4 中国恒大：受交楼面积下降影响，1H营收利润下滑

“原油期货国际化模式的意义在于解决中国原油消费大国地位与市场上谈判地位不相称的矛盾。”他介绍，2017年在OPEC减产与美国页岩油增产博弈之际，中国已经超越美国成为全球最大原油进口国，非国营原油进口配额的放开更是近两年来的重大变革。目前中国原油进口依存度超过67%，并呈逐年递增的趋势。作为世界原油需求的主力之一，中国仅能通过谈判影响现货贴水部分，还时常因刚需而被迫接受所谓的亚洲升水。